Публикации о паевых фондахБиблиотека

Паевые инвестиционные фонды: содержание, виды, сравнительные характеристики

Паевые инвестиционные фонды являются относительно новой перспективной формой инвестирования денежных средств российскими инвесторами.

Активное развитие паевых инвестиционных фондов обусловлено значимостью выполняемых ими социально-экономических функций на финансовом рынке, как для населения, получающего возможность при минимальных инвестиционных вложениях размещать и приумножать свои сбережения на финансовом рынке через профессиональных посредников, обеспечивающих диверсификацию инвестиционных рисков, профессиональное управление средствами, так и для государства, привлекающего на финансовый рынок значительные денежные ресурсы частных инвесторов.

Остановимся более подробно на характеристике паевого инвестиционного фонда, на его содержании и особенностях функционирования.

Паевой инвестиционный фонд характеризуется следующими особенностями: паевой фонд, не являясь юридическим лицом, представляет собой комплекс имущества, переданного в доверительное управление, без перехода права собственности, с целью получения прибыли. Также необходимо отметить, что проценты и дивиденды по паям не начисляются.

Из указанных особенностей правового статуса паевого инвестиционного фонда следуют три очень важных вывода:

  • имущество фонда и его прирост, полученный в результате доверительного управления, согласно действующему налоговому законодательству РФ, не являются объектами налогообложения (в отличие от прибыли, полученной в результате деятельности акционерных инвестиционных фондов);
  • прирост имущества, составляющего фонд, и само имущество, находящееся в фонде, согласно действующему законодательству, не являются объектами налогообложения (за исключением имущества закрытых паевых инвестиционных фондов);
  • инвесторы фонда получают доход или убыток при продаже инвестиционных паев управляющей компании в виде разницы между выкупной стоимостью инвестиционных паев и величиной затрат на их приобретение в процессе размещения этих паев.

В Федеральном законе N156-ФЗ от 29.11.2001″Об инвестиционных фондах» (п. 6 ст. 11) выделяется четыре типа паевых инвестиционных фондов: открытые, интервальные, закрытые и биржевые. Основное их различие состоит в возможности приобретения и погашения паев инвесторами. В открытом паевом инвестиционном фонде инвесторы могут приобретать, погашать или обменивать паи в любой рабочий день, стоимость пая также рассчитывается ежедневно. В интервальных паевых инвестиционных фондах инвесторы могут приобрести, продать и обменять паи в четко определенные промежутки времени (интервалы), как правило, четыре раза в год, один раз в квартал. Должно быть не менее одного интервала в год, каждый интервал длится две недели. Стоимость паев в интервальных фондах рассчитывается в конце каждого месяца и в конце каждого интервала. Фонды, которые создаются под определенный проект и на определенный срок и в течение этого срока в которых управляющая компания не выкупает паи, называются закрытыми. Обращение паев закрытых фондов, их покупка или продажа осуществляется на вторичном рынке, биржевом или внебиржевом. Биржевые ПИФы появились на отечественном рынке недавно в связи с изменениями законодательства об инвестиционных фондах, вступившими в силу с 1.01.2013 г. Инвестиционные паи таких фондов имеют непосредственное отношение к бирже и биржевым индексам, они должны пройти процедуру листинга, их обращение среди инвесторов осуществляется на биржевых торгах.

Кроме отмеченной классификации фонды делятся по объектам инвестирования на следующие категории:

  • фонд денежного рынка;
  • фонд облигаций;
  • фонд акций;
  • фонд смешанных инвестиций;
  • фонд прямых инвестиций;
  • фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;
  • фонд фондов;
  • рентный фонд;
  • фонд недвижимости;
  • ипотечный фонд;
  • индексный фонд (с указанием индекса);
  • кредитный фонд;
  • фонд товарного рынка;
  • хедж-фонд;
  • фонд художественных ценностей;
  • фонд долгосрочных прямых инвестиций.
ОТКРЫТЫЕ
ПАЕВЫЕ
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ
ФОНДЫ
акций
облигаций
смешанный
индексный
денежного рынка
фондов
ИНТЕРВАЛЬНЫЕ
ПАЕВЫЕ
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ
ФОНДЫ
акций
облигаций
смешанный
индексный
денежного рынка
ЗАКРЫТЫЕ
ПАЕВЫЕ
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ
ФОНДЫ
ахкецджий-ф онд
облигаций
смешанный
индексный
денежного рынка
фондов
недвижимости
рентный
ипотечный
художественных ценностей
кредитный
венчурный
прямых инвестиций
товарного рынка
хедж-фонд
БИРЖЕВЫЕ
ПАЕВЫЕ
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ
ФОНДЫ
Классификация паевых инвестиционных фондов
по объектам инвестирования

Классификация паевых фондов обусловлена различием в объектах инвестирования и инвестиционных стратегиях, обеспечивающих разную доходность и величину рисков.

Фонд облигаций

Фонд облигаций — это фонд, размещающий средства инвесторов
преимущественно в облигации. Наиболее частым инструментом инвестирования выступают облигации федерального займа, облигации субъектов Российской Федерации, облигации внешнего государственного валютного займа и корпоративные облигации. Такие фонды считаются консервативными с характерной для них гарантированной низкой доходностью, поскольку цены облигаций менее волатильны и более устойчивы, чем цены акций. Паевые фонды облигаций рассматривают как альтернативу банковскому депозиту, поскольку они по праву считаются одним их самых надежных инструментов инвестирования.

Для оценки эффективности управления фондом облигаций используется сравнение темпов роста стоимости пая с темпами роста инфляции. Если рост стоимости пая превышает уровень инфляции, то работу фонда можно считать эффективной. Паевые фонды облигаций больше всего подходят для инвесторов, не склонных к риску, и поэтому за этими паевыми фондами закрепилось еще и другое название: «консервативные паевые инвестиционные фонды».

Наличие фонда облигаций среди прочих паевых инвестиционных фондов позволит управляющей компании вовремя перевести в этот фонд денежные средства в связи с неблагоприятными условиями на финансовых рынках и при падении стоимости ценных бумаг.

Еще одним плюсом в сравнении паевого фонда облигаций с банковским депозитом является то, что свой пай из фонда инвестор может забрать в любое время, не потеряв при этом полученного дохода, а при досрочном снятии средств с банковского депозита потерял бы часть дохода. Этот плюс инвестирования можно отнести и ко всем остальным видам паевых инвестиционных фондов открытого типа.

Фонды акций

Фонды акций являются противоположностью фондов облигаций. Управляющая компания вкладывает средства инвесторов в довольно рискованные ценные бумаги, как правило, в акции компаний. Доходность и риски у таких фондов одни из самых высоких. Стоимость пая паевого инвестиционного фонда увеличивается в зависимости от результатов работы управляющей компании на фондовом рынке и от биржевых торгов. Изменение цен на активы, в которые фонд разместил средства пайщиков, напрямую влияет на изменение стоимости пая. Паевой инвестиционный фонд акций характеризуется возможностью получения как максимально возможного дохода, так и максимального убытка.

Фонды смешанных инвестиций

Фонды смешанных инвестиций — это нечто среднее между фондами акций и фондами облигаций. Средства фондов смешанных инвестиций размещаются как в акции, так и в облигации, что лучше всего подходит для соблюдения баланса риска и доходности. Доходность у данного вида фондов выше, чем у фондов облигаций, а риск при этом гораздо меньше, чем у фондов акций. Такие фонды, как правило, используются инвесторами в качестве первого опыта инвестирования на фондовом рынке или в период нестабильного состояния рынка.

Эффективность вложений в фонды смешанных инвестиций определяется сравнением роста стоимости пая с индексами фондового рынка и с темпами инфляции.

Фонды денежного рынка

Фонды денежного рынка — это один из инструментов с наиболее низким уровнем риска. Такие фонды удобны инвесторам, предпочитающим консервативные инвестиции на короткий срок, имея перед собой задачу сбережения денежных средства пайщиков от инфляции. Эта категория фондов рассчитана на инвестора, который, владея некоторой суммой свободных денежных средств, инвестировать их на долгосрочной перспективе не имеет возможности. Из финансовых инструментов в данном случае больше всего подходит банковский вклад вида «до востребования». При досрочном снятии размещенных денежных средств в банке клиент не получает начисленных процентов, а иногда даже вынужден заплатить штраф. Используя паевой инвестиционный фонд для своих финансовых вложений, клиент может забрать свои сбережения в любой момент и при этом не теряет начисленных процентов.

Таким образом, фонд денежного рынка объединяет в себе преимущества срочного банковского вклада и вклада до востребования.

Средства фонда денежного рынка размещаются в основном в краткосрочные инструменты: в депозиты, облигации — как государственные, так и корпоративные, в иностранную валюту. Еще одно преимущество паевого фонда денежного рынка заключается в том, что пайщик паевого инвестиционного фонда денежного фонда и покупает, и погашает свои паи без скидок и надбавок, когда в
других паевых инвестиционных фондах пайщик при покупке и продаже своего пая платит скидку и надбавку. Вознаграждение за управление активами управляющая компания получает из среднегодовой стоимости чистых активов, из них же оплачиваются услуги специального депозитария, аудитора.

Индексные фонды

Индикатором, отражающим рыночную конъюнктуру, является фондовый индекс. Методика расчетов большинства индексов представляет собой среднеарифметическое значение торгуемых акций. Индекс ММВБ рассчитывается как среднеарифметическое из 30 акций крупных эмитентов из основных секторов экономики. Индекс РТС представляют 50 акций крупных компанией с высокой капитализацией.

Каждая компания представляет определенный вес в индексе, который обусловливается долей ее акций в биржевой торговле. Наиболее популярные акции компаний — «голубые фишки» — составляют больший вес в индексе. Далее идут менее ликвидные акции «второго эшелона». Также существует понятие акций «третьего эшелона», которые, как правило, в индексы не входят.

Таким образом, следует отметить, что, размещая средства в индексные паевые инвестиционные фонды, пайщики инвестируют не в отдельные акции, а в фондовый рынок страны в целом. Снижение темпов роста экономики влечет за собой снижение котировок акций и соответственно индекса тоже, обратная ситуация происходит при развитии экономики страны. Управляющие компании, как правило, не используют сложных инвестиционных стратегий при инвестировании средств индексного фонда, поэтому стратегию управления портфелем данного вида фонда часто называют «пассивной».

Основным достоинством индексных паевых фондов считается отсутствие риска негативного воздействия «человеческого фактора»: фондовый рынок достаточно непредсказуем и не всегда даже грамотные управляющие компании могут вовремя отреагировать на его изменения и принять необходимое инвестиционное решение. Индексные паевые инвестиционные фонды подходят для долгосрочных инвестиций, что делает возможным минимизировать риски и одновременно получать высокие доходы. Такие фонды используют в своих сделках опционы, фьючерсы и форвардные контракты исключительно для хеджирования рисков и снижения стоимости активов фонда.

Фонды недвижимости

Паевые фонды недвижимости являются закрытыми фондами, т.е. создаются под специальный проект. Эти фонды недвижимости специализируются на покупке и перепродаже готовой недвижимости. Доходность при этом формируется за счет разницы цен покупки жилья на уровне «нулевого цикла» и продажи готового жилого помещения, а также офиса, торгового комплекса и других объектов нежилых помещений. Таким образом, общий уровень цен и
увеличение стоимости помещения после его полного строительства влияют на доходность паевого фонда недвижимости в целом.

Паевые фонды недвижимости на сегодня — это удобный инструмент для работы на рынке недвижимости. Срок существования такого вида фонда обычно от одного года до пятнадцати лет. Законодательством в РФ разрешено создавать фонды недвижимости только закрытого типа. Это означает, что пайщик может получить свои денежные средства только по окончании срока действия своего договора или при продаже пая через вторичный рынок. В настоящее время, в
связи со снижением стоимости пая на рынке, минимальный порог вхождения в закрытый фонд недвижимости составляет 100 тыс. руб., а раньше был 1 млн руб.

Закрытые фонды недвижимости часто создаются под строительство
коммерческих объектов недвижимости или жилых домов для последующей перепродажи и получают доход как разницу цены продажи объекта недвижимости и себестоимости его возведения. Закрытые фонды недвижимости — это самая ныне распространенная категория закрытых фондов.

Рентные фонды недвижимости

Рентные фонды недвижимости — еще одна категория закрытых паевых инвестиционных фондов. Основной доход они получают от сдачи своей недвижимости в аренду. Рентные фонды характеризуются довольно высоким порогом входа в фонд и зачастую создаются специально под крупных владельцев коммерческой недвижимости с целью эффективного управления ею.

Венчурный паевой фонд

Венчурный паевой фонд — это фонд высокорискованных инвестиционных вложений. Венчурный фонд, в отличие от других паевых инвестиционных фондов, может вкладываться в акции закрытых акционерных обществ и в доли в уставных капиталах открытых акционерных общество. По своей агрессивной стратегии управления данный фонд подходит для инвесторов, склонных к риску.

Объектами вложений венчурного фонда могут быть как различные
инновационные проекты, так и ценные бумаги, которые не обращаются на фондовой бирже.

Венчурные паевые инвестиционные фонды преимущественно инвестируют в start-up проекты, занимающиеся программным обеспечением, коммуникационными технологиями, интернет-проектами, разработкой бытовой и электротехники. Кроме
того, венчурные паевые фонды охватывают экологические и энергетические сегменты экономики страны. Венчурные паевые фонды относятся к закрытому типу фондов, поэтому выйти из проекта можно только после его окончания, за исключением случаев, указанных в правилах фонда. Поскольку венчурные фонды
считаются одними из самых рискованных, пайщики могут понести как значительные убытки в случае несостоятельности проекта, так и получить доход, значительно превышающий ожидаемый, если проект окажется успешным.

Фонды прямых инвестиций

Паевые инвестиционные фонды прямых инвестиций похожи на
вышерассмотренные венчурные фонды, но имеют большие ограничения для инвестирования средств.

Ипотечные фонды

Ипотечные паевые фонды инвестируют средства в ипотечные закладные. Данная категория фондов в российской практике появилась сравнительно недавно и представляет собой довольно новый и перспективный механизм инвестирования.

Одна из причин недостаточного развития ипотечного кредитования в
России — отсутствие у банков долгосрочных ресурсов. Соответственно, ипотечные паевые инвестиционные фонды призваны помочь банкам в совершенствовании ипотечных программ путем предоставления инвесторам возможности получения высокого дохода в дальнейшем.

Можно сказать, что ипотечные паевые инвестиционные фонды,
характеризующиеся невысокими рисками и доходами, в некотором смысле близки к паевым фондам облигаций, только доходность первых не зависит от ситуации на рынке. Инвестиционная декларация паевых инвестиционных фондов разрешает вложение средств фонда в кредитные обязательства заемщиков, денежные средства, государственные ценные бумаги, и облигации.

Ипотечные паевые инвестиционные фонды не являются самым популярным механизмом инвестирования и пока привлекают внимание только крупных инвесторов, поскольку сегодня отечественный ипотечный рынок не развит и нуждается в крупных инвестициях, которые порой необходимо найти в ограниченные сроки.

Фонды фондов

Паевой фонд фондов предусматривает вложение средств пайщиков в паевые инвестиционные фонды под управлением других управляющих компаний. Поскольку в этом случае управлять активами будут разные паевые инвестиционные фонды,
значительно увеличивается эффективность управления инвестиционным портфелем.

Управляющая компания выбирает наиболее подходящие инвестиционные стратегии, хеджируя риски своих клиентов. Вложения в фонды фондов достаточно диверсифицированы, потому что вне зависимости от конъюнктуры рынка размещаются в наиболее успешные объекты инвестиций с целью минимизации риска потерь капитала. Фонды фондов предпочитают инвесторы, имеющие достаточно крупные суммы для инвестирования в несколько различных паевых инвестиционных фондов, обеспечивая при этом средние доходности и риски.

Фонды товарного рынка

Фонды товарного рынка могут инвестировать денежные средства в
драгоценные металлы через обезличенные металлические счета, открываемые в коммерческих банках, в связи с чем также рассматриваются инвесторами как более консервативный способ инвестирования. Доля драгоценных металлов, а также производных финансовых инструментов на биржевые товары в портфеле фонда не должна быть ниже 50%.

В состав хедж-фондов могут входить самые разнообразные инструменты: акции, облигации, производные финансовые инструменты паевые инвестиционные фонды и драгоценные металлы.

Кредитный фонд

Кредитные паевые инвестиционные фонды послужили антикризисным предложением для банков, желающих расчистить баланс от проблемных долгов. Кредитный фонд предполагает передачу просроченных кредитов в один паевой инвестиционный фонд для последующего управления.

фонд художественных ценностей

Сравнительно недавно появившийся паевой инвестиционный фонд художественных ценностей предназначен для инвесторов, желающих вложить денежные средства в активы, стоимость которых не имеет корреляции с финансовыми рынками.

Похожие публикации

Комментарии скрыты