RAEX (Эксперт РА) подтвердил рейтинг УК «БФА» на уровне А+
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании ООО «УК «БФА» на уровне А+ со стабильным прогнозом.
Положительное влияние на уровень рейтинга оказали высокий уровень организации и регламентации риск-менеджмента, умеренно высокий уровень организации инвестиционного процесса, умеренно высокое качество IT-системы, высокая надежность основного брокера, с которым сотрудничает УК, и высокий уровень информационной прозрачности.
Дополнительно аналитики отметили умеренно высокие результаты управления рыночными портфелями: за 3 года средняя доходность управления портфелем пенсионных накоплений ПФР (на который пришлось 6% активов в ДУ на 30.06.2017) была выше инфляции, но ниже бенчмарка.
Структура вложений активов под управлением УК на 30.06.2017 характеризуется, по мнению агентства, умеренно высоким качеством: доля инструментов, подверженных повышенному кредитному риску, составила 2%, доля активов, подверженных фондовому риску, — 10%, доля крупнейшего объекта вложений и доля инвестиций в связанные стороны, по мнению агентства, — 19%. Тем не менее, агентство отмечает в числе факторов, сдерживающих рейтинговую оценку, высокую долю низко ликвидных вложений в структуре активов в ДУ: на 30.06.2017 их доля составила 69%, из них большая часть пришлась на недвижимость и имущественные права на недвижимость, а также на доли в российских обществах с ограниченной ответственностью.
В числе позитивных факторов по рейтингу аналитики также выделили высокий уровень достаточности собственных средств по отношению к операционным платежам: достаточность собственных средств на 30.06.2017 по отношению к платежам за 2016 год, скорректированным на норматив, составила 1,4. При этом отмечается снижение отношения операционных платежей к выручке от ДУ (за 2016 год на 57 п. п. при среднерыночном снижении на 3 п. п.). Кроме того, качество инвестирования собственных средств на 30.06.2017 характеризуется умеренно высоким уровнем: в структуре вложений отсутствуют инвестиции, подверженные повышенному кредитному риску, доля высоко ликвидных вложений составляет 98%, однако высока доля инвестиций в крупнейший объект вложений (48%), что сдерживает оценку показателя.
Деятельность УК характеризуется высоким объемом выручки по отношению к активам в ДУ (по итогам 2016 года показатель составил 22,2 тыс. руб. на 1 млн руб. активов в ДУ при среднерыночном значении 6,5 тыс. руб.), при этом за 2016 год показатель вырос на 74% по сравнению с 2015 годом. Также отмечаются высокие темпы прироста чистой прибыли и высокие показатели рентабельности: за 2016 год ROA=35%, ROE=37%, чистая прибыль выросла почти в 7 раз. Это было обусловлено получением в феврале 2016 года в ДУ 6 ЗПИФов от ООО «УК «УРАЛСИБ Эссет Менеджмент» на общую сумму около 17 млрд руб. Кроме того, высока вероятность продолжения сотрудничества основного пайщика этих фондов с УК в дальнейшем, что было позитивно оценено агентством.
В числе сдерживающих факторов по рейтингу аналитики отметили узкую диверсификацию деятельности (на 30.06.2017 основными направлениями были ЗПИФы, на которые пришлось 90% активов в ДУ, и пенсионные накопления ПФР с долей 6% активов в ДУ), узкую клиентскую базу и невысокие темпы ее прироста.
В части качества управления ЗПИФами, агентство не имеет возможности достоверно оценить качество активов крупнейших фондов, в силу того, что они предназначены для квалифицированных инвесторов. СЧА ЗПИФов недвижимости за период 29.02.2016-30.06.2017 выросло на 21% среднегодовых, СЧА ЗПИФов прямых инвестиций за этот же период выросло на 7% среднегодовых, тогда как СЧА ЗПИФов ДПИ за период 30.06.2014-30.06.2017 сократилось на 9% среднегодовых.
Дополнительно сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказали невысокий уровень стратегического обеспечения и невысокое, по мнению агентства, качество основных спецдепозитариев, с которыми сотрудничает УК.
На 30.06.2017 объем активов под управлением ООО «УК «БФА» составил 20 млрд руб., объем собственных средств — 182 млн руб. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного RAEX (Эксперт РА) по итогам 2-го квартала 2017 года, УК занимала 37-е место по объему средств в управлении, 15-е место по объему активов в ЗПИФах, 9-е место по объему пенсионных накоплений ПФР в управлении, 15-е место по объему активов эндаумент-фондов (фондов целевого капитала) в управлении.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов надежности и качества услуг управляющих компаний http://raexpert.ru/ratings/managing/method/. Ключевые источники информации: данные ООО «УК «БФА», Банка России, Московской биржи, RAEX (Эксперт РА).
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
Присвоенный рейтинг не является кредитным.
