«Эксперт РА» подтвердил рейтинг КСП Капитал УА на уровне А и изменил прогноз по рейтингу на развивающийся
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании КСП Капитал УА на уровне А и изменило прогноз по рейтингу на развивающийся. Ранее по рейтингу действовал стабильный прогноз.
Агентством отмечается ухудшение ряда показателей деятельности компании. Наблюдается снижение операционной эффективности деятельности, размера вознаграждения за услуги по доверительному управлению активами, а также отрицательная рентабельность бизнеса и сокращение достаточности капитала, что, в том числе, было обусловлено конъюнктурой фондового рынка. Покрытие вознаграждениями за услуги по доверительному управлению имуществом операционных расходов составило 56,2% за период с 30.09.2018 по 30.09.2019 против 104,0% за период с 31.03.2017 по 31.03.2018. Отношение буфера регулятивного капитала управляющей компании, рассчитанного в соответствии с требованиями к качеству активов, принимаемых к его расчету, над минимальными требованиями к его величине к операционным расходам за предшествующие 4 квартала снизилась со 107,2% на 31.03.2018 до 13,7% на 31.03.2019 и 10,1% на 30.09.2019. Рентабельность капитала по чистой прибыли составила -61,6% за период с 31.03.2018 по 31.03.2019 и -60,2% за период с 30.09.2018 по 30.09.2019 против положительного значения за период с 31.03.2017 по 31.03.2018. Агентство положительно оценивает оказанную финансовую помощь в виде внесения в добавочный капитал 31 млн рублей суммарно за 2019 г. При этом уровень рейтинга компании в будущем будет во многом зависеть от дальнейшей динамики финансовых показателей деятельности, что отражено в развивающимся прогнозе.
Управляющая компания КСП Капитал УА ООО специализируется на управлении средствами ЗПИФов. Деятельность компании в значительной степени зависит от ее крупнейших клиентов, что оказывает негативное влияние на рейтинг. На 31.03.2019 доля средств 10 крупнейших клиентов в общем объеме средств под управлением составляла 97,6%, крупнейшего клиента – 66,6%, а доля доходов, обеспеченных 10 крупнейшими клиентами, в доходах от доверительного управления имуществом за последние 4 квартала составила 83,9%, крупнейшим клиентом – 29,8%. За период 31.03.2018 – 31.03.2019 объем средств под управлением компании сократился на 28%, что также оказывает давление на рейтинг. Рыночные позиции компании остаются невысокими – по итогам 2 квартала 2019 г. компания заняла 30 место по объему средств под управлением.
Качество активов под управлением компании оценивается агентством как высокое: скорректированная стоимость активов относительно стоимости их учета на забалансовых счетах составила 89,8% на 31.03.2019. В то же время, диверсификация активов находится на низком уровне: на 31.03.2019 вложения в один объект недвижимого имущества составили 17,9% от активов под управлением, совокупные вложения в недвижимое имущество – 20,0%. Качество балансовых активов компании отмечается в качестве сдерживающего фактора: скорректированная стоимость активов относительно балансовой стоимости составила 67,8% на 31.03.2019.
Агентством высоко оценены результаты управления крупнейшими портфелями: по одному портфелю средств пенсионных резервов доходность за 1 год составила 5,25%, по другому – 11,48%. Показатели ликвидности находятся на высоком уровне и выделяются в качестве позитивных факторов: на 31.03.2019 коэффициент абсолютной ликвидности составил 6,0, коэффициент текущей ликвидности – 6,9, минимальный коэффициент абсолютной ликвидности с учетом обязательств и ликвидных активов ЗПИФов под управлением составил 5,0, минимальный коэффициент текущей ликвидности с учетом обязательств и ликвидных активов ЗПИФов под управлением – 5,8.
Компания активно развивает собственную ИТ-инфраструктуру, что позитивно оценивается агентством. Также положительное влияние на рейтинг компании оказывает высокая надежность брокеров, депозитариев и спецдепозитариев, с которыми сотрудничает управляющая компания. Однако, по мнению Агентства, система риск-менеджмента компании недостаточно развита, в частности не проводится стресс-тестирование активов под управлением. Кроме этого, методологии оценки рисков содержат малое количество индикаторов.
На 31.03.2019 объем активов под управлением КСП Капитал УА ООО составил 24,5 млрд рублей, объем собственных средств по форме расчета Банка России по состоянию на 30.09.2019 был равен 35,9 млн рублей. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного «Эксперт РА» по итогам 2 квартала 2019 года, КСП Капитал УА ООО занимает 30 место по объему активов под управлением и 14 место по объему средств ЗПИФ.
При присвоении рейтинга надежности и качества услуг КСП Капитал УА ООО применялась методология присвоения рейтингов надежности и качества услуг управляющим компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 25.07.2019).
Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные КСП Капитал УА ООО, Банка России, а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Некредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно некредитных рисков, принимаемых на себя контрагентами при взаимодействии с рейтингуемым лицом.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
